長城電工：募投項目重塑企業基因電工電器試看強者歸來
中國證券網訊（記者 石麗暉）
天水是甘肅第二大城市，國家歷史文化名城，是華夏文明和中華民族的重要發源地，傳承了數千年的人類歷史文明。天水還是中國電工電器產業基地之一，孕育出長城電工這樣的行業龍頭企業，致力于電工電器產業民族品牌的發展。
突破內生之困
多年來，長城電工保持了低調、平穩的發展態勢，這與其歷史和機制是分不開的。
長城電工的電工電器主業主要分布在四家子公司，包括天水長城開關廠有限公司（以下簡稱“長開”）、天水二一三電器有限公司（以下簡稱“213”）、天水電器傳動研究所有限責任公司（以下簡稱“電傳所”）、天水長城控制電器有限公司（以下簡稱“長控”）。
這些核心子公司的歷史可追溯到上世紀60年代的三線建設期，在集中優勢資源捆綁上市后，由于體制不順、集而不團，形成了子公司無序發展，盈利能力不強的局面，一度制約了公司整體發展。
那時，整個長城電工體系普遍存在小而全、大而全的弊病，盡管子公司的毛利率不低，但公司整體的凈利率僅有3%，都被費用吃掉了。在設備配置上，子公司存在重復建設，僅以箱殼生產為例，四家子公司家家都有，導致設備利用率低下，成本降不下來，機加、電鍍等工藝，同樣未實現共享。此外，子公司間存在產品沖突，研發費用重復投入，試驗鑒定費用重復支出，吞噬成本。產品上市后，又出現內部惡性競爭，甚至是自相殘殺。“內耗讓公司從市場上拿回一把骨頭，如果擰成一股繩，我們從市場上拿回的就是肉。”長城電工一位高管目睹此情此景不由痛心疾首。
長城電工四家子公司過去在全國都有自己的營銷網絡機構，且基本上“老死不相往來”，分散運行，成本高昂，不能凝聚企業形象，各家子公司業務員只銷售自家的產品，資源浪費非常嚴重。
要結束分而治之的局面，必須從內部開始調整理順。從2009年開始，長城電工進行了產業結構、產品結構、管理體制的調整，確定了“一主兩翼”的發展戰略，即以電工電器類產品為主體，低壓電器元件、自動化裝置和發展清潔能源裝置產業協調發展，公司實行集團管控，母公司凝聚決策、人力資源配置、營銷策劃、資本運作、投資收益五大管理職能，各子公司成為生產經營和利潤中心，建立了規范管理的集團化運營長效機制。
2013年的非公開發行，拉開了長城電工凝聚內部力量、面向資本市場全新改版的序幕。此次非公開發行募集到5.49億元，主要用于建設天水電工電器產業園，而這成為公司“一三一五”戰略的承擔主體，即突出電工電器主業，打造科技創新、物資集采、外貿市場平臺，建成一個電工電器產業園，建設現代制造服務中心、高中低壓開關設備生產基地（長開承擔）、低壓電器元件和關鍵零部件生產基地（213承擔）、自動化裝置和新能源控制系統生產基地（天傳所承擔）、母線槽和特種電器生產基地（長控承擔）。
通過專業化分工，長城電工子公司以前存在的產業沖突，將得到協調理順，各子公司將在各自定位的專業化發展道路上進行發展。通過建設電工電器產業園，長城電工可以做到資源統一布局，管理體制革新到位，統籌資源調配，統一專業化分工。并且，公司將結束各子公司營銷中心分頭辦公的狀況，集中在一起，共同展示全線產品系列。
土地也是長城電工可以盤活的資源。經過40多年的發展，長城電工旗下子公司占有較多土地資源，213對面正在籌建城市綜合體，長開、長控有數百畝土地。長控占地200畝的老廠區中，已有100畝納入了天水市工業企業“出城入園”規劃，土地招拍掛后總價的60%至80%將返還企業用于異地搬遷，目前該地塊市價已達800萬元/畝的水平，剩余100畝將建設電器商貿城，除帶動職工就業外，還可為公司帶來長期穩定的資產收益。長城電工的土地總量將不會減少，只是部分會采取異地重建方式。
電工電器行業為國民經濟提供發電、輸電、配電、用電等基礎電工裝備，行業發展與固定資產投資密切相關。2014年，電網、鐵路建設、棚戶區改造、城市軌道、農村設施建設、節能環保等領域成為投資重點，新能源、石油、石化、水利等領域保持市場增量。國家電網計劃在2014年進行3815億元電網投資（其中配網投資1580億元），同比增長近20%；我國火力發電增速雖然下調，但熱電聯產、鋁電聯產市場占有率增加；中國鐵路總公司上調鐵路投資總額達8000億元以上，且投產新線路以中西部地區鐵路建設為重點。
天水發展電工電器產業歷史悠久，長城電工是其中的佼佼者。歷經40多年的發展，天水的電工電器產業已有100多家企業，僅年收入5000萬元以上的電工電器企業，就有20家，初具產業集群雛形。在“十二五”期間，天水市致力于加強電工電器行業協作配套能力，延長產業鏈，發揮品牌優勢，推進電工電器產業集群發展，長城電工當仁不讓地成為其中的領頭羊。
天時、地利的條件均具備，而長城電工自身也具有雄厚的發展基礎。作為長期市場積淀的結果，公司70%以上的訂單來自大型國企，收入穩定，效益較好。長城電工面向大集團客戶的集中采購，也做得風生水起，參與了國家電網、中石化、中石油、鐵路總公司等央企的集采，市場效果明顯，加上海外市場布局，產品實物量增長有保障。
長城電工進入了中石化的采購體系，位列主要供應商的前三名；2014年成為國家電網A級供應商，是主力供應商；以石油鉆采為標志的自動化裝備，名列前五名；公司的開關設備產品，以領跑國內同行業的技術和產品品質，多年來保持了國家重點火電建設項目市場占有率第一、國家重點石化建設項目占有率蟬聯前二名、國網集中采購市場占有率前三名的市場優勢；公司生產的電器元器件產品，包括交流接觸器、塑殼斷路器等產品，市場占有率始終名列國內前十；自動化裝置產品，入石油鉆采電控裝置等，產銷量名列國內前五。
國家電網的集中采購將由主網、向配網方向拓展，市場容量將達到300億元的規模，長城電工在其中分羹10%，就可達到30億元，分羹5%也有15億元之巨。因此，大型國企的集中采購將給長城電工未來發展帶來廣闊空間，收入翻番存在市場基礎。
開關設備及控制系統業務，構成了長城電工主要的收入來源，2013年占比達到85.67%，因此電工電器是長城電工名副其實的核心主業。
2013年，長城電工分別與中國有色金屬建設股份有限公司、中國北方工業公司簽訂了戰略合作協議，約定將長城電工納入采購目錄，優先選用公司的電工電器產品。后者更是參與了長城電工2013年非公開發行，認購股份2200萬股，占發行后總股本的4.98%，體現出對長城電工未來發展的看好。
長城電工繼續推進技術升級，2013年共完成24項省級新產品鑒定、16項省科技成果鑒定，其中36項達到國際先進水平，4項達到國內領先水平。2013年，在甘肅省政府的支持下，依托公司中高壓開關國家級企業技術中心，組建了甘肅電工電器工程研究院有限公司，這是甘肅省電工電器制造業的第一個研究院，將帶動提升長城電工及甘肅電工電器產業的研發能力和水平。
2013年，公司實現營業收入20.1億元，同比增長4.91%；實現營業利潤4744萬元，同比增長36.49%；實現利潤總額9690萬元，同比增長33.39%，凈利潤7110萬元，同比增長47.91%。2013年，長城電工的銷售毛利率由上年的24.22%，提升到26.02%。收入增長有限的情況下，盈利水平得到提升主要依靠三個因素：內部整合及規模效益，原材料降價，甘肅省政府支持重點裝備制造業企業的資金增加。
2014年前4個月，長城電工提前布局，訂貨實現了開門紅，累計訂貨同比增長25.38%。公司加大對電網、石油、石化、鐵路、節能環保領域的市場開發，充分利用甘肅省“互保共建”平臺，重點開發蘭州新區工程項目市場、省內大型企業市場，不僅實現了傳統領域的拓展，在新領域、新產品中也有突破。長城電工還與國際一線品牌合作，積極爭取蘭州地鐵項目市場，努力在城市軌道交通領域實現突破。
開源方面，長城電工的中壓開關產業主攻鐵路、電網、中石化、中建、中石油等行業市場，在全國分片布局，實施“區域、行業并重，元件、成套并舉”的營銷策略，取得了中石油西氣東輸126kV GIS 9個變電站58個間隔訂單，取得了2014年國網集采前兩批702臺業績，中石化215臺項目訂單。同時緊盯熱電聯產及其他板塊市場項目跟蹤。低壓元件產業發展勢頭良好，與十數家配套企業、終端用戶簽訂了長期戰略合作協議或供貨協議。隨著風電、光伏等領域國產化配套水平提高，市場前景更加看好；電控自動化產業增長喜人，公司的石油鉆機電控產品訂貨量持續增長，變頻器、自動化裝置產品訂貨量大幅上升。
節流方面，長城電工通過在北京、上海、西安建設營銷中心，整合公司的人力資源、信息資源、客戶資源、代理商資源，實現內部營銷策劃、品牌建設、集中辦公和對外宣傳的統一。其他舉措還包括建立全面預算管理、聯簽制度；實現暫時閑置募集資金的現金管理；置換產業園項目前期投入資金，降低財務費用；以專業化分工實現協同效應，降低重復浪費帶來的制造成本；通過大宗原材料統一采購，降低采購成本。
“十二五”后兩年，長城電工將不斷調整產品和市場結構、加強技術升級、延伸產業鏈，并以開源和節流并舉，實現資源變現，提升主業競爭力。
新能源遍地開花
長城電工在新能源產業中涉獵較廣，覆蓋風電、光伏發電、水電、核電、氫燃料電動汽車等領域，其中最引人矚目的投資當屬參股8.97%的大連新源動力股份有限公司（以下簡稱“新源動力”）。
新源動力成立于2001年，是國內第一家致力于燃料電池產業化的股份制公司，是燃料電池及氫源技術國家工程研究中心的承建單位，第一大股東為上海汽車集團股份有限公司（持股比例34.19%）。
2010年，中國燃料電池汽車出口第一單，就搭載了新源動力的燃料電池發動機系統。2011年，德國柏林舉行的第十一屆必比登挑戰賽上，搭載新源動力研制的燃料電池發動機系統的“上海牌”燃料電池轎車，取得了4A的優異成績，僅次于豐田和奧迪，名列第三。
據了解，新源動力與上海汽車工業集團合作量產燃料電池汽車量產，2014年計劃產銷80臺，計劃在2015年實現百臺量級燃料電池轎車的批量生產，目前已進入小批量生產倒計時階段。
由于在功率密度、體積重量、啟動時間等多項指標具備優勢，就目前技術水平看，氫燃料電池是汽車用燃料電池的唯一選擇。在三種新能源汽車方案中，混動汽車能夠節省一定燃油，可以緩解目前高油耗高排放的問題；純電動汽車解決短途出行需求，節能且使用端無排放，但續駛歷程短，充電時間長，不適合長距離出行需要；燃料電池汽車可解決長距離出行要求，未來可能形成燃料電池汽車和純電動汽車互補的市場格局。
光伏發電方面，除了不能做電池外，天傳所具備系統集成能力。天傳所已經推出四大類新能源相關產品，包括風力發電變流器、光伏發電逆變器、靜止型高壓動態無功補償裝置、電力有源濾波裝置。其中，光伏發電逆變器具有年產40MW的太陽能光伏發電并網逆變器的產能，已在甘肅、青海投入工業現場應用；靜止型高壓動態無功補償裝置具備年30MVar的量產能力，已在新疆、陜西等地工業現場運行；電力有源濾波裝置已應用于工礦、冶金、鉆井平臺等多種作業場合；風力發電變流器已完成大部分技術開發和儲備工作。這些產品，既可以用于系統集成，也可以提供給其他客戶。
213能夠提供電動汽車充換電站、工程車輛電力機車行業的斷路器和接觸器等產品，年產銷5萬多臺以上。
蘭州電機股份有限公司，主要從事電機、風力發電機的研制銷售及系統集成服務。長城電工持有其19.89%股份，主要獲取投資收益，并可為其提供電氣控制部分。
2013年年底，長開研發的核電1E級開關設備通過甘肅省級專家鑒定，2014年6月22日，通過國家重大裝備核級鑒定，達到國際先進水平，標志公司核電產品研發取得重大成果。這標志著長開的核電產品具備進入核電市場的技術資質條件，將主要用于1E級核定廠及各類大容量發電廠等場合。
果汁分拆運營大勢已定
最近三年，占用流動資金60%的果汁業務，僅為長城電工帶來了10%的營業收入，利潤貢獻更顯不足，拆分果汁業務勢在必行。
目前，果汁產業運行正常，以前做濃縮果汁，現在也做100%果汁，并將果渣制成飼料綜合利用，品相良好的商品果直接上市銷售，不斷提升產業盈利空間。果汁產業的前景尚好，但需要持續投入。由于與主業不相關，長城電工依靠自有資金擴大果汁產業規模的動力不足，分拆更有利于果汁產業發展。
因為果汁是資金密集型產業，收購季節資金使用集中，回款時間長，占用公司大量的現金流。如果分拆果汁業務，每年可為長城電工節約銀行貸款利息約3000萬元，使公司更加專注于電工電器核心主業，以提升盈利水平。
產業園將見證收入三年倍增
長城電工電工電器產業園項目規劃總投資21億元，分兩期建設。該項目將從全新意義定義長城電工，實現發展做強高壓、壯大做精中壓、整合發展低壓、系統集成服務、突出核心主業的發展目標，將長城電工打造成國內領先、國際一流的電工裝備研發制造集團。
產業園一期投資13億元，目前已完成項目主體工程，2015年6月將建成投入使用，包括中壓空氣絕緣開關設備及中壓電器元件產業升級、高壓金屬封閉式氣體絕緣開關設備產業化項目、高鐵及新能源領域專用中壓氣體絕緣開關設備等項目。一期工程建成后，長城電工可新增銷售收入20億元，相比2013年實現收入倍增。
低壓電器原件及配套產業持續保持產品領先地位，創新企業發展模式，打造電工電器基地，追求企業可持續發展，主導產業低壓電器元器件及成套裝置，將實現技術升級、產品擴展，“十二五”末企業產銷規模達到10億元。。
產業園二期投資8億元，將于2017年4月建成，主要建設新型高效節能變壓器產業化、超高壓開關設備產業化、智能低壓電器元件等項目二期工程，以及中壓高端開關設備產業化項目。
對于不便于在產業園發展的工序，長城電工將對老廠區重新規劃，例如在長開老廠區會保留表面處理、焊接加工等工序，避免對新園區環境帶來影響。適應新園區的產能，要進行同步升級，以解決產品的一致性問題。
在產業園，從零部件到成套組裝，均實現在線監測，成為長城電工制造史上一個重大突破。每一個關鍵環節都會被監測到，提高產品的一致性，并提供可追溯性。產業園不是簡單的硬件提升，同時提升了軟實力，將實現制造的流程化、模塊化、數字化管理。產業、產品、裝備、管理都會得到提升。過去公司的數字化是單一設備數字化，與ERP管理軟件脫節。現在將研發、物料、生產、財務等實現一體化管理，實現物資流、信息流、資金流的統一。為提升產品擴展的系統性，產業園信息化選用了德國的SAP，2014年6月8日實現新老ERP切換。
2017年，產業園工程全部建成投產后，長城電工將實現裝備升級、產品升級、企業升級，主業覆蓋輸電、發電、配電、變電、送電，具備基本完善的產業鏈條，經營規模將達50億元，遠遠超過2013年的20億元。
股權激勵激發內在活力
近期，為激發企業內在發展活力，落實甘肅省《關于股權激勵試點工作的指導意見》精神，經省工信委、省科技廳等八部門研究，確定長城電工等十家企業列入甘肅省股權激勵首批試點單位，長城電工也是甘肅轄區唯一一家入選的上市公司。
長城電工引入股權激勵，將實現科技人員、管理人員與公司目標責任的統一，使貢獻和薪酬相一致，有利于調動科技人員和管理人員的積極性、創造性。
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